成本收益率_Yield on Cost

什么是成本收益率（YOC）？

成本收益率（YOC）是通过将股票当前的股息除以最初为该股票支付的价格来计算的股息收益率。例如，如果一位投资者五年前以20美元的价格购买了一只股票，而该股票目前的股息为每股1.50美元，那么该股票的YOC为7.5%。

YOC不应与“当前股息收益率”混淆。后者是指股息支付除以股票的当前价格，而不是最初购买时的价格。

关键要点

• YOC是基于对投资的初始价格计算的股息收益率。
• 如果公司定期增加股息，YOC可以随着时间显著增长，因此，追求股息增长的投资是长期投资者最大化YOC之道。
• 使用YOC的投资者应避免将其与其他股票的当前股息收益率进行比较，因为这属于苹果和橙子的比较。

理解成本收益率（YOC）

YOC显示了与投资初始价格相关的股息收益率。因此，随着时间推移，股息不断增长的股票能够提供非常高的YOC，尤其是当投资者持有该股票多年时。事实上，长期投资者拥有那些当前股息支付高于当初购买价格的股票，从而产生100%或更高的YOC并不罕见。

YOC是基于为证券支付的初始价格计算的。因此，投资者必须确保跟踪他们在这些证券上随时间产生的持有成本，以及他们所进行的任何额外股份购买。这些成本都应计入YOC计算的成本部分。否则，收益率可能显得不切实际地高。

在评估股息收益率时，投资者还需小心不要进行苹果与橙子的比较。具体来说，仅仅因为一只股票的YOC高于另一家公司的当前股息收益率，并不意味着YOC较高的股票就是更好的投资。这是因为拥有高YOC的公司可能实际当前股息收益率却低于其他公司。

在这种情况下，投资者可能会更好地出售他们在高YOC公司的股份，并将收益投资于当前股息收益率更高的公司。

重要提示： 考虑到（YOC）向投资者展示了股票相比于债券的长期收益潜力。由于债券支付固定利率而非不断增长的股息，它们的长期潜力远远不及股票。

成本收益率（YOC）示例

艾玛是一位退休人员，正在回顾她的养老金投资回报。她的投资组合中有大量XYZ公司的股票，这是她的投资经理15年前以每股10美元的价格购买的。当时，XYZ的股息收益率为5%，对应每股0.50美元的股息。

在接下来的15年中，XYZ每年提高股息0.20美元。今年预计每股将支付3.50美元。其股价已经上涨至每股50美元，使得YOC为35%（3.50美元除以最初的10美元/股购买价格），而当前股息收益率为7%（3.50美元除以当前的50美元/股价格）。

艾玛认为XYZ是她最成功的投资之一。她对每年看到的高YOC感到满意。然而，在查看投资经理的最新报告时，她感到震惊，因为他们已经出售了XYZ的持仓。经理将收益再投资于ABC工业公司，这是一家与XYZ财务状况相似的公司，但当前收益率为8.50%。对于这一看似愚蠢的决定，艾玛感到失望，拨打了投资经理的电话。她问为什么他们要出售收益率为35%的持仓，换成仅8.50%的。

投资经理向艾玛解释，她犯了一个常见的错误。她不应该将YOC与当前股息收益率进行比较，而应该在两家公司的当前股息收益率之间进行对比。从这个角度来看，切换到ABC或许是明智的选择，因为它提供了更高的资金收益率——8.50%对比7%。然而，如果艾玛希望继续提高成本收益率，两家公司的股息增长前景更加重要。

参考文献

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